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      高善文:股市已充分吸收中美貿易戰的影響

      1評論 2019-05-17 03:02:38 來源:證券時報 作者:楊慶婉 被套10%如何解套?

        昨日,在2019年安信證券中期策略會上,安信證券首席經濟學家高善文表示,股票市場已經充分吸收了中美貿易戰的影響,未來的波動很大程度上跟中美貿易戰關系不大河内五分彩平台首页。

        而全球經濟還沒有吸收貿易戰的影響河内五分彩平台首页,全球會不會因此被拖入新一輪的經濟衰退值得考慮。中國的經濟增速下降主要源于消費減速河内五分彩平台首页,而不是來自投資活動的減速,消費的減速可能與去杠桿有關。

        中美貿易戰影響已吸收

        高善文表示,中美貿易戰已經人盡皆知,完全吸收并表現在市場定價上河内五分彩平台首页。

        如何評估貿易戰對市場的影響河内五分彩平台首页?高善文選取了兩個重點考慮的市場指數——包括中概股指數和港股指數。數據顯示,這兩個指數的真實值和擬合值表現接近河内五分彩平台首页,但在去年貿易戰爆發即2018年4月15日后,指數走得略弱一些;去年6月中美互加關稅之后河内五分彩平台首页,本應波動向上的指數變成掉頭向下,并且下行幅度很大;今年5月1日之前河内五分彩平台首页,市場普遍認為雙方簽訂和解協議是大概率事件,中概股指數和H股的估值水平都開始修復,直到美國推出所有籌碼。

        在上述三個階段,股票市場下跌反映的估值倍數已經從近60倍、41倍變成了12倍,證明市場已經逐漸做好了準備河内五分彩平台首页,可以考慮其他基本面的變化。

        但在實體方面,全球經濟去年中明顯減速,高善文認為,全球經濟還沒有吸收貿易戰的影響,未來會不會因此被拖入新一輪經濟衰退值得考慮河内五分彩平台首页。

        全球經濟增長減速河内五分彩平台首页,其中一個原因是中國內需下降,而大部分時候內需減速主要來自投資活動減速河内五分彩平台首页,但去年以來中國投資活動總體比較穩定,減速主要來自消費下降。居民消費減速主要是受去杠桿的副作用影響河内五分彩平台首页,買房子是相對次要的因素。

        高善文表示河内五分彩平台首页,政策調整漸漸趨于緩和,希望貨幣供應回升到更適當、甚至略寬松的水平。隨著經濟政策的調整更穩健,將有助于全球經濟的穩定河内五分彩平台首页,也有助于消化中美貿易戰影響河内五分彩平台首页。

        下一輪行情靜待時機

        在上述策略會上,安信證券首席策略分析師陳果判斷,市場目前風險收益比呈中性,下一輪行情展開的契機應在于改革預期強化以及對經濟及盈利的悲觀預期修復。從驅動因素看河内五分彩平台首页,下一輪展開的行情之市場特征與春季行情不同,將是舒緩的河内五分彩平台首页河内五分彩平台首页。

        陳果表示,市場正在走向成熟。過去股市存在一個“A股指數中期滯漲之謎”河内五分彩平台首页,即企業盈利顯著增長,A股指數為什么和10年前一個水平?他認為河内五分彩平台首页,核心問題是過去企業投資回報率經常低于融資成本。

        重要的是河内五分彩平台首页,當前已出現改善跡象河内五分彩平台首页,未來將在經濟高質量發展河内五分彩平台首页、產業轉型升級河内五分彩平台首页、實體供給側改革河内五分彩平台首页、金融供給側改革趨勢下充滿希望。

        經安信證券研究所測試河内五分彩平台首页,增值稅減稅和社保降費估計增厚A股上市公司盈利約6%河内五分彩平台首页,研發費用稅前加計扣除預計將改善成長行業盈利。在A股上市公司中,出口型企業營收和利潤占比不足2%,關稅問題短期預計對A股盈利影響可控河内五分彩平台首页。

        因此河内五分彩平台首页,“靜心平氣,徐徐圖之”陳果用這八個字形容對當前的策略判斷,并預判下半年市場的核心特征是:由快到慢。除非接下來市場估值水平出現顯著調整河内五分彩平台首页河内五分彩平台首页,下一輪行情的展開將是溫和緩慢的河内五分彩平台首页,左側出手的必要性不大河内五分彩平台首页。

      關鍵詞閱讀:貿易戰 高善文 中美 估值水平 股市

      責任編輯:付健青 RF13564
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